潤滑油漲幅倒掛：價格在漲 利潤在跌

一季度,各潤滑油先后宣布價格上漲,終端產品價格上漲5%到12%不等,部分產品甚至已經經歷了2次以上價格上漲。然而,數據對比顯示:當前的潤滑油價格漲幅可能遠未達到峰值,基礎油均價上漲水平仍低于原料價格漲速,基礎油實際利潤空間整體處于低位,二季度仍有可能繼續向上調價。

據卓創資訊數據統計,2024年一季度在成本支撐及供需關系影響下,基礎油市場整體呈現高位震蕩趨勢,國產及進口基礎油理論利潤均出現下滑。據卓創資訊數據統計,國產基礎油150N平均理論利潤為177.36元/噸,較2023年四季度相比下降41.58%。進口利潤方面來看,一季度二類進口基礎油150N平均理論利潤為209.87元/噸,較2023年四季度相比下降39.47%。

國產油利潤低迷  價格傳導仍存滯后

卓創資訊分析認為:2024年一季度在成本支撐及供需關系影響下,基礎油市場整體呈現高位震蕩趨勢,國產及進口基礎油理論利潤均出現下滑。二季度來看,國產及進口基礎油成本大概率維持高位波動,預計國產基礎油理論利潤或將維持相對低位,進口基礎油理論利潤窄幅波動為主。

對比歷史利潤曲線不難看出,2024年1月以來,白油料利潤在原本低位的位置上進一步下滑,已追平三年來的歷史低點,理論利潤上處于不盈利甚至虧損狀態。據卓創資訊數據統計,2024年一季度,以加氫尾油為原料的基礎油裝置平均利潤為177.36元/噸,較2023年四季度相比下降41.58%。

受此影響,國內基礎油雖均價上漲,但“賣價漲不過進價”,實際利潤卻一路下滑。二季度潤滑油市場大概率仍將保持“漲價潮”,以彌補因成本上升造成的利潤下降。國際油價漲幅的傳導影響仍將持續,“雖遲必到”。

進口油成本拉升  利潤下滑

2024年一季度,外盤價格上漲,二類進口基礎油到岸成本不斷攀升,雖然進口商售價有所上調,但考慮實際需求一般,整體漲幅有限,一季度二類進口基礎油150N理論利潤整體有所下降。據卓創資訊數據統計,一季度二類進口基礎油150N平均理論利潤為209.87元/噸,較2023年四季度相比下降39.47%。

國際原油若“高燒不退” 基礎油價恐“意難平”

截止5月9日5時,WTI油價為79.22美元/桶,布倫特油價為83.76美元/桶,在美元指數上升的情況下仍有些“壓不住火”,維持在高位。而原油期貨方面,沙特周一決定上調對亞洲客戶出口的旗艦原油產品價格,也乏利可陳。加上二季度受歐佩克+減產及地緣政治不穩定性影響,國際原油價格走向仍不容樂觀。

在此情況下,業內人士認為本就處于利潤低點的基礎油可能仍將維持價格上調,以平衡成本恢復利潤水平。